周一（8月18日），杰克
美元指数报98.0199，逊霍险日内小幅上涨0.19%，尔前在低位震荡中显现企稳迹象。美元美债美债市场也引人注目，防线收益率曲线陡化至2021年10月以来的告急最大幅度，5年期与30年期国债收益率差扩大至108.3个基点，收益创下近年来新高。率陡市场气氛在乐观与谨慎之间摇摆，化暗尽管股票市场屡创新高，藏风企业信用利差收窄，杰克但美联储政策预期、逊霍险地缘局势与能源价格波动却为市场增加了复杂性。尔前
本文将从基本面及技术面角度，美元美债结合最新数据与市场情绪，防线分析
美债市场的现状与未来趋势。
基本面分析：美联储政策与经济信号交织
市场对美联储货币政策的关注达到新高，尤其是在即将公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要及鲍威尔主席在杰克逊霍尔年会的讲话即将来临之际。市场预计至明年7月，联邦基金利率有67%的概率下调100个基点，这一预期受到近期经济数据的支撑：7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI为3.1%，通胀压力温和，未引发加息担忧。分析师指出，9月降息25个基点的押注概率已上升至96%，一些官员甚至暗示可能降息50个基点，显示市场对宽松政策的预期正在升温。
尽管如此，美联储内部的政策分歧值得关注。当前FOMC投票成员中仅有两位支持特朗普政策，但随着Stephen Miran可能获得参议院确认，鹰派声音可能会增强。这将对鲍威尔的政策表述产生一定压力，尤其是在美国利率高于欧元区背景下，市场期待鲍威尔在杰克逊霍尔会议中释放偏鸽派信号。
美债收益率曲线的陡化是市场的热点。5年期与30年期国债收益率差扩至108.3个基点，反映出对长期收益率上行的预期。这一现象的驱动因素包括：美联储政策不确定性、未来通胀担忧和美债供给增加。分析机构指出，尽管当前通胀数据没有明显上行压力，但市场对特朗普关税言论引发的通胀风险仍保持警惕。
市场也面临对冲通胀压力的因素。原油期货价格跌破65美元/桶，部分机构预测油价可能进一步下探至30-60美元区间。如若如此，有望显著缓解通胀压力，并加快联邦基金利率降至约3%。低油价还将通过降低抵押贷款利率刺激房地产市场复苏，相关数据显示，过去三年住房活动占美国GDP比重处于低位，抵押贷款利率下降将显著提振经济活动。
与此同时，7月财政赤字达到2910亿美元，财政部持续增加国库券发行规模，短期内加剧市场对供需平衡的担忧。不过，部分机构认为，随着经济增长提速（预计实际GDP接近3%），赤字占GDP比重有望下降。
俄乌局势进展也潜在影响美元与美债市场。市场高度关注特朗普与乌克兰总统及欧洲领导人的会晤，预期可能涉及减少地缘政治风险的和平提案，这或将降低避险资产需求，进而对美元构成压力。分析师指出，近期就业与通胀数据表明，美国经济降温，进一步强化了市场对降息的预期。
即将公布的NAHB住房市场指数预计小幅升至34，尽管仍反映出建筑商对高抵押贷款利率、需求低迷及库存增加的悲观情绪，近期财政立法为建筑行业带来一定利好，市场期待中长期住房需求的回升。
技术面分析：美元指数面临低位盘整与关键点位
当前美元指数报98.0199，日内微涨0.19%，整体仍处于低位震荡态势。日线图显示，其显著低于50日均线（99.0859）、100日均线（99.1465）及200日均线（102.9747），中长期面临下行压力。近期走势在97-99区间波动，未能突破50日均线，显示多头动能不足。
技术形态上，8月初触及低点后，显示出近期弱势企稳。日线图上RSI（相对强弱指数）徘徊在40附近，未进入超卖区域，表明空头动能减弱，但缺乏明确反转信号。MACD指标显示快线与慢线在零轴下方趋平，短期内或延续震荡格局。关键支撑位在97.50附近，若跌破可能进一步接近97整数关口；上方阻力位在50日均线99.0859，突破需要基本面利好的强力推动。
美债收益率的技术走势同样重要。10年期美债收益率近期在4.27%-4.32%区间内波动，未能突破前期4.5%的高点。分析师指出，10年期收益率近期回落至4.215%，反映出市场对长期利率的锁定行为。2年期和10年期收益率持续回落（分别至3.668%和4.231%），进一步验证了市场对降息预期的消化。
未来趋势展望
展望未来，
美债市场走势将高度依赖美联储的政策信号与经济数据表现。FOMC会议纪要及鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话将成为市场焦点。若纪要显示更多委员倾向于9月降息，或鲍威尔释放鸽派信号，
则可能继续承压，测试97.50支撑位。反之，若美联储强调通胀风险或经济增长韧性，美元短期可能反弹，挑战99关口。
美债收益率曲线的陡化趋势或将持续，但需警惕原油价格下行对通胀预期的抑制作用。若油价跌向30-60美元区间，长期收益率上行空间可能受限，10年期收益率或将在4.2%-4.4%区间内震荡。俄乌局势的进展也需密切关注，若和平谈判取得突破，降温的避险情绪可能对美元和美债收益率形成双重压力。
综上所述，
短期内料将维持97-99区间震荡，缺乏明确趋势性方向。美债市场需在降息预期与供给压力之间实现平衡，收益率曲线陡化可能继续，但幅度或受限。投资者需密切关注本周FOMC会议纪要、初请失业金数据以及鲍威尔的讲话，以捕捉市场进一步方向的线索。