根据XM外汇官网APP报道，橡树橡树资本的资本正处霍华德·马克斯近期表示，美国股市或处于泡沫的霍华早期阶段。他在采访中多次强调，德马虽然并不意味着需要立刻警惕，股市但股市的于泡高估值不容忽视。为应对这种情况，沫初马克斯建议在投资组合中增加一些防御性投资，橡树推荐投资债券而非股票。资本正处
以下为采访片段：
主持人:
我想从您提到的霍华一个核心问题开始:面对净负面发展，为什么资产价格却依然坚挺?德马霍华德，您对此怎么看?股市
霍华德:
我很高兴能与您交流。正如您提到的于泡，股票在基本面上似乎很昂贵。沫初我认为主要原因在于，橡树市场已经有16年没有经历严重修正，因此人们不再考虑这种风险。很多投资者错误地认为当前的情况会永远持续，而均值回归的可能性更大。股票投资者往往容易乐观，市场情绪周期的波动可能会导致泡沫，而我们可能正处于这样的早期阶段。
主持人:
您能回忆一下上次看到类似环境的时候吗？
霍华德:
我想那是在1997年，当时科技股受到追捧，市场飞速上涨，而估值被忽视。尽管格林斯潘对"非理性繁荣"提出了警告，但市场在其担忧后还继续增长了数年。因此，即使我们现在处于早期阶段，也并不意味着我们即将经历修正，但高估值不应被忽视。
主持人:
很多人认为90年代末的科技股是最被高估的，那么这次科技并不是您的主要担忧，为什么呢?
霍华德:
科技股确实表现突出，如“华丽七雄”占了市场很大一部分，但其他股票的估值也普遍偏高。类似的高估值出现在许多普通公司上，这比少数优秀公司被高估更令人担忧。
主持人:
您的备忘录中提到了解信用市场的价值，您是否从股票的观察中对信贷市场有更广泛的认识?
霍华德:
正如约翰·斯图亚特·密尔所说，要全面了解事物。尽管我未敲响警钟，但我认为现在应保持一些谨慎。我的工作主要集中在债务投资上，债务比股票更具防御性，因为它有固定的回报承诺。因此，我建议在投资组合中增加防御性资产，而债务投资是一个好的选择。
主持人:
那么，信用利差的低点是否影响其防御性呢?
霍华德:
尽管当前信用利差接近历史低点，但债务投资依然有固定的回报承诺。虽然历史回报可能偏低，但未来十年依然有大约6%的回报潜力。整体来看，债务投资的防御性相比股市更强。
主持人:
美国依然是防御性投资的主要市场吗?
霍华德:
我认为美国依然是最佳投资地，具备创新、法治等优势，但作为投资环境，情况略有恶化。这使得其他地方的投资吸引力增加。
主持人:
您认为还有哪些地方存在更多的投资机会呢?
霍华德:
我认为美国依然是最好的投资地，尽管价格偏高，但与全球其他地区相比，依然展现出活力和潜力。在一些相对便宜的市场中，适当配置一些投资是合理的。