周四（8月21日）亚欧时段，日元日本日元持续下滑；
汇价在147.25-147.63区间波动，贬值目前上升0.17%，经济交投于147.55附近。短板由于8月1日美国非农数据超预期，全球本月汇价走势呈现震荡格局。股市较刚公布的面临PMI数据，日元表现冷淡。风险日本Jibun银行公布核心PMI数据显示，日元日本综合PMI产出指数为51.9（前值：51.6），贬值服务业PMI商业活动指数为52.7（前值：53.6），经济制造业PMI为49.9（前值：48.9），短板制造业PMI产出指数为50.5（前值：47.6）。全球
交易者应关注后续发布的股市欧洲及美国PMI，以评估全球经济的面临景气度。如果日本继续依靠内需推动经济，复苏的可持续性将面临挑战，特别是在全球股市持续上涨的背景下，需要密切关注各国复苏的现状，若复苏不及预期，且缺乏政策支持，股市的持续性将受到考验。
日本对外需求持续疲软，已经连续五个月下降，出口订单显著减少，这表明当前经济增长主要依赖内需。根据日本财务省8月20日公布的贸易统计初值显示，7月出口额减少2.6%，至9.3591万亿日元。
(近五个月出口商品贸易均在零轴之下，唯一增长源于关税背景下的抢出口)
整体企业表现改善，但行业差异显著
8月的日本PMI数据显示，企业（主要为私营企业）的经营环境好转，扩张速度为自2月以来最快。这主要归功于工厂生产回暖和服务业的稳定增长：工厂产出在三个月内第二次增长，尽管服务业的扩张有所放缓，但依然稳步发展。
整体来看，新接业务量为六个月内最多，而不同领域的表现差异明显：只有服务业的新订单在增加，成为增长的主要动力；制造业新订单持续减少，尽管减少幅度有所减小。同时，外需疲软对出口造成明显影响，显示增长依赖于国内需求。
（日本综合PMI与制造业PMI趋势图，制造业PMI以橙色显示）
企业成本上升速度加快，但售价疲软，利润受压
8月企业成本（如原材料、工资、燃料及运输费用）持续上涨，尽管增速低于历史平均水平，增速却在加快。服务业的成本增速通常快于制造业，这种差异仍在继续。与此同时，企业产品和服务的售价却连续两个月上涨放缓，8月的涨幅为2024年10月以来最低。由于市场竞争激烈及客户要求降价，企业面临成本快速上涨与售价抬升乏力的双重压力，利润空间进一步受到挤压。
企业在招聘与未来信心方面的谨慎态度
企业在招聘方面依然保守，8月只略有增加；同时未完成订单量以自2023年6月以来最快的速度增加，显示存在供需不匹配的情况。尽管对于未来业务前景的乐观程度较7月略有上升，但依旧低于历史平均水平，反映出在内外需不确定性情况下，企业对经济持续增长持谨慎态度。
专家分析
标普全球市场情报经济副总监安娜贝尔·菲德斯表示，“8月数据显示企业整体增长势头回升，产出增速为六个月以来最高，尤其是制造业与服务业协同扩张。但制造业销售额持续下降，使人担忧短期内需求未改善的情况下，制造业生产复苏的可持续性。”她指出，“目前增长主要依靠内需，外需疲软仍然没有改变。成本上涨加速而售价上调乏力，这双重压力将进一步压缩企业利润空间，需重点关注。”
日本对欧洲的出口也出现下滑趋势。2025年7月,日本对欧盟的出口减少3.4%，其中钢铁出口骤降53.1%。这可能受限于欧洲经济增长的某些问题，如德国和意大利等地的出口疲软，影响整体欧元区经济增速。此外，贸易保护主义与关税政策同样可能削弱日本商品在欧洲的竞争力，从而导致出口额下降。市场将密切关注欧洲经济复苏的可持续性。
在未突破149.043之前，
日元倾向震荡下行。
(日线图,来源:)
北京时间15:35，
现报147.54/55。