李宁(02331)的分析最新发展轨迹佐证了一个理念：以确定的“稳”来应对不确定的“变”，并通过灵活的李宁利“攻”“调”“控”来夯实长期的“稳”。8月21日，半年报收李宁公布的入毛2025年中报再次显示其稳健的发展态势。报告期内，断增公司实现收入148.2亿元，长追长期同比增长3.3%；毛利74.1亿元，求动同比增长2.5%，态平毛利率高达50%，战略净利润为17.4亿元。分析此外，李宁利公司现金及现金等价物总计118亿元，半年报收较2024年底净增加43亿元。入毛值得一提的断增是，上半年公司研发投入增长8.7%，长追长期明显超出营收增速，体现了对产品创新的积极重视。
李宁的“稳健”背后是“攻”“调”“控”的实施。管理层提到稳健经营并不等于保守，应在适当时机主动出击。在8月22日的业绩会上，联席CEO钱炜进一步解析了这一策略。面对复杂的外部环境，公司加大了营销投入，不仅储备顶级赛事资源，还在各类运动品类及签约运动员方面进行了积极投资。
中国运动鞋服行业，目前是一个竞争激烈的市场。据艾媒咨询预测，至2025年，该行业市场规模将增长至5989亿元，年复合增长率为11.62%。在这样的环境中，李宁的稳健策略使其能够在挑战中建立基础，实现可持续发展，而其“不保守”的态度则帮助公司在市场核心领域实现突破和创新。
李宁坚定的单品牌战略及其带来的优势进一步夯实了公司的市场基础。创始人李宁的运动员背景为公司树立了专业形象，联合“多品类”与“多渠道”打造出一个专注的品牌护城河。报告期内，李宁在跑步、篮球及综训等多个运动品类获得了显著增长，其中跑步品类的零售流水增长达15%，占总流水的34%。报告显示，李宁全渠道专业跑鞋半年总销量突破1400万双。
李宁还在业绩说明会上重申对体育运动的信心，将继续提升品牌与产品竞争力，提供更优质的运动体验。其健康的库存水平也反映了稳健增长的实质。2025年上半年，公司新品的当季售罄率维持在70%-80%之间，库存周转天数为61天，同比增长良好。
李宁的“不保守”策略体现在多个方面：首先，公司加大科技研发投入，过去十年累计超过38亿元，2025年上半年研发投入增速高于营收增速。例如，李宁推出“超䨻”科技，将持续提升产品竞争力。其次，通过优化渠道布局，李宁在高层级商业体中积极开新店，提升在新兴市场的占有率。截至2025年6月底，李宁门店数量为7534家，目标显著且高效。
综上所述，李宁的“稳健不保守”策略展现了其对风险的控制与精准战略攻击的结合。这种长期主义理念追求的是在长期内的健康成长，而不仅仅是在短期内超越竞争对手。