美国总统特朗普在改变全球经济规则的市场过程中几乎未遇到任何阻力，唯一的迎风例外是市场。然而，而行投资者近期的特朗保守态度使得金融体系的风险逐渐上升。
特朗普在4月2日宣布“解放日”关税后，普政引发华尔街强烈反应，微妙舞蹈4月3日至4日美股暴跌10%，市场市值蒸发数万亿美元。迎风这促使特朗普罕见地做出让步，而行暂停对多个国家的特朗关税，随后美股反弹并创下新高，普政累计上涨35%。微妙舞蹈
这一事件表明，市场
。迎风
（特朗普全球贸易“解放日”以来的而行全球市场图）
然而，特朗普在最近几个月继续执行非常规政策，而投资者却未能及时反应。
所谓“特朗普卖权”，暗示总统不会让市场跌得太厉害，类似于“美联储卖权”的逆向理论。
4月份，特朗普似乎的确采取了这样的策略，但这仅仅是为了解决他自身造成的问题。可以说，
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如今，
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投资者似乎相信市场能够阻止特朗普在关税或其他政策上走得过远，但对于他解雇统计局局长、批评美联储主席鲍威尔、施压大企业首席执行官等措施，投资者反应平淡，甚至毫无反应。
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尽管市场有可能遏制总统的极端经济政策，但并未发挥这一作用，原因何在？
常言道，股票投资者的乐观是其“饭碗”。只要没有影响市场的重大障碍，维持市场上涨符合他们的利益。尽管美国经济面临高关税和预算赤字等挑战，市场依然选择暂时忽视潜在威胁。
然而，面对特朗普的非常规政策，市场反应不足可能会延迟风险暴露，并加剧未来的冲击。
为什么？因为经济及其地缘政治格局正在发生显著变化，投资者尚未充分理解这些变化所带来的风险。尽管这些变动的具体影响无从知晓，但不确定性越大，下行风险越显著。
目前，美国投资级公司债的息差已收窄至73-75个基点（0.73%-0.75%），创下自1998年以来的最低水平。这表明投资者为承担违约风险所要求的额外补偿极低。
一些分析师警告，当前的定价可能并未充分考虑潜在风险，包括经济放缓、通胀持续性及地缘政治不确定性等。
（美国公司债息差图）
归根结底，
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在这一过程中，投资者依然用企业盈利增长、人工智能热潮、经济增长良好、失业率低和消费者支出等理由为市场现状辩护。
华尔街的选择不踩刹车，使得市场继续前行，至于是否会遭遇碰撞，仍然是一个未知数。
（纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数图）